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康力電梯回購案

新聞導讀:本周康力電梯(002367,股吧)(002367)公布回購預案:自股東大會審議通過方案之日起12 個月內,擬用不超過2.6 億元的自有資金回購公司股票,回購價格不超過11 元/股,約回購2364 萬股,占總股本的6.21%。
本文章發表於:和訊網 作者:管理員 發布時間:2012-12-22

本周康力電梯(002367,股吧)(002367)公布回購預案:自股東大會審議通過方案之日起12 個月內,擬用不超過2.6 億元的自有資金回購公司股票,回購價格不超過11 元/股,約回購2364 萬股,占總股本的6.21%。

  方案公布後,公司股價急升,引發市場的高度關注。康力電梯為何大手筆回購?公司發展前景如何?

  回購彰顯公司信心

  光大證券(601788,股吧)在分析公司回購方案時認為,回購預案價格高於大多數股東成本,有利於維護公司資本市場形象,保護了廣大投資者的利益。若回購後注銷該股份,公司總股本下降約6%至3.57 億股,流通比例由目前的46.43%下降至42.88%。預計本次回購完成後每股收益提高0.04 元,淨資產收益率提高2.32 個百分點,從而有效提升公司的業績指標,維護股東權益,同時也體現了公司管理層的誠意以及對公司發展前景的強烈信心。

  手握大額訂單 受益城鎮化建設

  康力電梯是2010年上市的中小板企業,專業從事電梯設計、開發、製造、銷售、安裝和維護等,是國內最大的電扶梯生產基地之一。上市以來,公司業績保持平穩增長,2010年、2011年的主營收入分別達到10.90億元和16.03億元,招商證券(600999,股吧)預計2012年將達到18.64億元。淨利潤則分別為1.20億元和1.51億元,2012年有望達到1.80億元。公司三季報顯示,到9 月底公司手持訂單21.2 億元,同比增長13.9%,對全年業績增長構成有力支撐。

  十八大以後,新一屆中央領導提出了大力推進城鎮化的戰略思路。中共中央政治局常委、國務院副總理李克強近日還指出,麵對世界經濟低迷的趨勢,中國作為大國要立足內需,城鎮化就是最大的內需。中央經濟工作會議也提出,要積極穩妥推進城鎮化,著力提高城鎮化質量。城鎮化進程的推進,意味著大量的農業人口要有序轉換為城鎮人口,住房和公共設施的建設將持續較長時間,給康力電梯的發展帶來了巨大的機遇。

  下半年以來,各地樓市出現了銷售量上升的現象,表明人們對住房的剛性需求正在逐步釋放;同時,中央經濟工作會議繼續強調要加強和改善保障房的建設工作,這為明年的電梯市場奠定了良好的增長基礎。

  貨幣資金充裕 收購完善產業鏈

  在公布回購方案的同時,康力電梯也推出了以自有資金1800 萬元收購江蘇粵立電梯有限公司和江蘇粵立電梯安裝工程有限公司100%股權的方案。這兩家公司無論是銷售規模還是安裝能力均處於當地前列,2012年1-11月份,粵立電梯有限公司實現銷售收入1,505.42萬元,淨利潤34.20萬元;粵立電梯安裝工程有限公司實現營業收入1,393.31萬元,淨利潤92.34萬元。收購公告透露,收購完成後有助於公司進一步開拓江蘇地區的銷售及安裝維保業務,有助於實現公司未來的發展戰略,預計正常年將為公司貢獻200 萬元以上的利潤。

  2011年6月,康力電梯收購了上海今日和上海新裏程兩家公司的一體式操縱盤、無底盒召喚指示器、電梯控製櫃和控製櫃主板的專利技術,進而掌握電梯關鍵部件的生產技術,提高公司產品的競爭力。收購計劃顯示出在目前國內電梯市場過度分散的情況下,公司希望通過縱向整合,提高核心競爭力,進而迅速提高市場占有率。

  截止三季報,康力電梯賬麵擁有貨幣資金10.28億元,資金非常雄厚,未來有可能進一步展開收購活動。

  三大市場有待政策破冰

  除了目前常規的新建住宅和公共設施市場,未來電梯行業還麵臨著三個巨大的潛在利潤空間:一是維修保養市場;二是更新改造市場;三是舊樓加裝電梯市場。

  宏源證券(000562,股吧)的一份報告指出,安裝維保業務很核心的一點在於,現在市場還處於不規範的階段,但生產銷售及售後維保一體化將長期趨勢,維保市場空間巨大。整機廠在售後網絡、資質、客戶資源和資金等方麵都占有優勢,未來維保有望成為一個重要的收入來源。此次收購江蘇粵立電梯有限公司和江蘇粵立電梯安裝工程有限公司,也是為打開安裝維保市場布下棋子。

  同時,中國電梯市場經過20年的發展,已經有相當一批老舊電梯進入更新改造周期,去年就有消息稱,質監部門通過摸底排查掌握老舊電梯安全狀況,開展老舊電梯更新技術和措施的研究,為老舊電梯更新改造做好技術儲備。重慶等地區已經以政府補貼的形式加快危舊電梯的更新步伐。可以預見,未來更新改造市場也將逐步啟動。

  舊樓加裝電梯市場目前則處於試點階段。例如上海市多層住宅加裝電梯試點工作已經啟動。據測算,僅上海舊樓改造就需要25 萬台電梯,僅略低於2009 年全國電梯銷售量(26.2 萬台),若全市鋪開預計將提升未來五年全國電梯銷量10%。隨著社會老齡化進程的發展,養老消費成為一個重要的消費增長點,在2011 年中央經濟工作會議中,中央就提出要發展養老消費,今年則提出培育拉動力強的消費增長點,由此可見未來“多層住宅加裝助老電梯工程”將有望獲得政策推動,向全國一二線城市推廣。

  光大證券認為,康力電梯一直以來與江浙地區政府關係較好,並且其主打電梯價格均低於上海三菱,且也中標過安置房和經適房項目,因此在舊樓加裝電梯工程中,中標部分項目概率較大。